枞阳在线

中粮期货:市场态度未变 沪胶熊途漫漫



RU2001.png

热点

自选股票

数据中心

市场中心

资金流动

模拟交易

客户端

报告摘要

沪胶上周再次下挫,期货价格和长期走势的短期走势再次回到同一状态。以前,沪胶已经横行了20多天。在此期间,市场还传言泰国经历了多年未发生的严重干旱,印度尼西亚患有严重疾病。然而,期货价格一直不为人知,主力合约的反弹非常有限。

另一方面,从需求的角度来看,轮胎厂的开工率逐渐降低,需求的季节性淡季特征逐渐显现。然而,重型卡车市场表现不佳。 7月重卡数据同比增长,主要原因是去年同期基数较低。总体而言,橡胶需求依然疲弱。

在供需不足的情况下,有必要通过对基本面的认真核算来核实供需。下降的程度很大。这种分析方法很难,结论也不可靠。显然,关注磁盘的性能更能反映供需的真相。从五月初到现在,沪胶一直处于有利地位,并且已经获得了实力和有限的收益。当供应方稍微有利时,市场将作出积极回应。显然,市场反应已经解决了供需相对强弱的问题。沪胶的现状很明显,没有实际支持。沪胶熊市仍难以见底。

一,当前价格走势

图1:沪椒1909年和2001年

4f45-icqznfz4935415.jpg

Wind

图2:沪胶9月 - 1月

b1ad-icqznfz4935443.jpg

Wind

图3:天然橡胶外板报价(美元/吨)

efc9-icqznfz4935467.jpg

风能,橡胶贸易信息网,中粮期货研究所

图4:青岛保税区天骄报价(美元/吨)

b8f8-icqznfz4935481.jpg

风能,橡胶贸易信息网,中粮期货研究所

图5:国内卷烟和全乳胶价格(元/吨)

179c-icqznfz4935514.jpg

Wind,中粮期货研究所

图6:人民币复合胶,上海胶水的主要成分(人民币元/吨)

250a-icqznfz4935536.jpg

Wind,中粮期货研究所

II。基本面分析

(1)供应

1.泰国的干旱减缓和供应恢复

上周泰国原材料价格大幅下跌。泰国北部的干旱情况得到缓解,北非的主要产区对原料供应的影响有限。在泰国南部,降雨是正常的,原料得到充分释放,再加上新橡胶和日本橡胶的急剧下降,加工厂的利润由于原材料价格高而继续偏低,导致产量急剧下降本周在泰国的原材料下降。本周泰国胶水购买价格降至41泰铢/千克,周平均价格为43.34泰铢/千克,下降4.79%。

过去一周,云南的原料释放正常。最近,云南的降雨量较多,但胶水供应仍然可以接受。胶水供应有点紧张,但供应放松的趋势保持不变。云南生产区胶水平均价格为9.54元/公斤,橡胶块购买平均价格为9.54元/公斤。海南的橡胶开采正常进行,总体趋势是放松。环保监督将于本月结束。它对生产的影响正在减弱。一周内购买的胶水平均价格为9.96元/公斤。

图7:泰国原材料价格(泰铢/千克)

b6a6-icqznfz4935563.jpg

中粮期货研究所

2.目前的一系列机会消失,进口累计同比下降

中国海关最新统计数据显示,2019年6月,中国共进口天然橡胶和合成橡胶(含乳胶)44.1万吨,较上月下降13.02%,较去年6月下降26.99%。 1 - 6月累计进口307.7万吨,累计同比下降7.71%。

图8:中国的橡胶进口

6d28-icqznfz4935581.jpg

中粮期货研究所

(2)需求

1.需求疲软,为价格下跌奠定基础

上周,国内半钢轮胎企业开始小幅下滑,主要原因是半钢制造商因市场需求疲软而受拖累。出货量一般都有库存,库存仍处于较高水平。个别半钢制造商降低了日常生产水平以缓解库存压力。再加上目前国内的高温,一些外资企业已停产,对整体启动产生一定影响。国内轮胎企业半钢轮胎开工率为70.43%,比上期下降0.34个百分点,比去年同期下降0.67个百分点。

上周,山东全钢轮胎企业整体建设持续下滑。主要原因是所有钢铁制造商在7月上半月实施降价促销政策,但实际结果低于预期,导致制造商面临更大压力。为了缓解库存压力,一些厂家降低了日常生产水平,这对整体启动有一定影响。二是目前山东省高温,部分全钢厂家已暂停生产和放假行为,这对全钢整体建设有一定影响。山东轮胎企业全部轮胎总负荷率为72.02%,比上期下降1.61个百分点,比去年同期下降0.36个百分点。

图9:轮胎工厂运行率

64b3-icqznfz4935601.jpg

Wind

2.重卡销售是短期的,长期来看仍有支撑

第一个商用车网络在7月发布了重卡数据。 7月份,中国重卡销量约为76,000辆,同比增长2%。从1月到7月,累计销量约为732,300台,同比下降2%。

在淡季,7月份的销售额同比增长2%。考虑到今年7月1日天然气重型卡车在全国范围内实施,7月和7月重型卡车的批发销售部分来自6月份的预先销售。不计这一因素,实际销量同比略有下降。我们认为,由于基础设施投资放缓,主要受到重型卡车需求下降的影响。

短期环保带动,基础设施建设在下半年出现反弹。截至2018年底,中国全国三车拥有量为155.6万辆,其中近85%为五年及以上的重型卡车,车辆更新需求强劲。克服国家三卡消除的政策将在未来三年推动行业需求。由于该政策在下半年被边缘化,预计基础设施将反弹,并将推动对工程重型卡车的需求。预计年销量将超过100万辆,并将保持行业景气。

图10:重型卡车销售(单位)

4158-icqznfz4935618.jpg

Wind

三,核心逻辑与策略

沪胶上周再次下挫,期货价格和长期走势的短期走势再次回到同一状态。以前,沪胶已经横行了20多天。在此期间,市场还传言泰国经历了多年未发生的严重干旱,印度尼西亚患有严重疾病。然而,期货价格一直不为人知,主力合约的反弹非常有限。

另一方面,从需求的角度来看,轮胎厂的开工率逐渐降低,需求的季节性淡季特征逐渐显现。然而,重型卡车市场表现不佳。 7月重卡数据同比增长,主要原因是去年同期基数较低。总体而言,橡胶需求依然疲弱。

在供需不足的情况下,有必要通过对基本面的认真核算来核实供需。下降的程度很大。这种分析方法很难,结论也不可靠。显然,关注磁盘的性能更能反映供需的真相。从五月初到现在,沪胶一直处于有利地位,并且已经获得了实力和有限的收益。当供应方稍微有利时,市场将作出积极回应。显然,市场反应已经解决了供需相对强弱的问题。沪胶的现状很明显,没有实际支持。沪胶熊市仍难以见底。

中粮期货

新浪声明:新浪发布此文章的目的是传递更多信息,并不意味着同意其观点或确认其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者在此基础上运营,风险自负。

主编:宋鹏